CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS - SEGUNDA EDICIÓN ACTUALIZADA Y COMPLEMENTADA

El dinero, las acciones, los bonos, los criptoactivos, los seguros, el crédito de consumo, las transferencias de fondos, las AFP y otras figuras financieras son conceptos presentes en la vida cotidiana de las personas. Sin embargo, detrás de ellos se despliega un entramado legal, regulatorio y operativo que no siempre resulta fácil de comprender. Esta obra ofrece al lector una guía clara, ordenada y accesible para adentrarse en los fundamentos del sistema financiero.

El libro se estructura en torno al circuito básico del mercado financiero. En primer lugar, aborda las sociedades anónimas como vehículos de financiamiento del público inversionista, explicando qué las distingue y por qué ocupan un rol central en el mercado. Luego, analiza la oferta de valores como el mecanismo mediante el cual las sociedades obtienen recursos, detallando sus requisitos esenciales y su funcionamiento. A continuación, examina las compañías de seguros y los bancos como entidades reguladas con características singulares que, desde hace más de un siglo, justifican una supervisión estricta y especializada. Posteriormente, presenta los medios de financiamiento alternativos regulados por la Ley Nº 21.521, conocida como Ley Fintec, incorporando un análisis del concepto de dinero y su comparación con los criptoactivos y otros instrumentos financieros. Finalmente, describe las atribuciones y el rol de la Comisión para el Mercado Financiero.

Se trata de un texto eminentemente práctico, enriquecido con el análisis de casos reales como el caso La Polar, Arcano (Alberto Chang), y Madoff, entre otros, que permiten ilustrar cada materia mediante ejemplos concretos y reconocibles.

Dirigido al público general interesado en comprender los mecanismos que rigen este mercado, este libro combina claridad expositiva, rigor jurídico y una sólida vocación pedagógica, ofreciendo una visión integral y comprensible del funcionamiento del sistema financiero chileno.

PARTE I
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS

CAPÍTULO I
EXPLICACIÓN Y CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS

1. Explicación general de las sociedades anónimas
1.1. Concepto, objetivo, importancia y desarrollo de las SAA
1.2. Elementos característicos de las SAA y sus propósitos

2. Explicación general de la responsabilidad limitada de los accionistas

3. Legislación chilena referida a la responsabilidad limitada de los accionistas

4. Responsabilidad patrimonial y penal del accionista en las SAA por los hechos atribuidos a estas
4.1. Responsabilidad patrimonial
4.2. Responsabilidad penal del accionista

5. Levantamiento del velo corporativo como correctivo del abuso de la personalidad jurídica

6. Transferibilidad de las acciones

7. Gobiernos corporativos
7.1. Aspectos generales
7.2. ¿Quién toma las decisiones en una SA?
7.3. Caso acuerdo de integración SQM-CODELCO
a) Descripción de los hechos del caso
b) Marco general de la potestad interpretativa de la CMF
c) Propuesta interpretativa alternativa

8. Deberes generales de los directores en una S.A
8.1. Problemas de agencia
8.2. Deber de diligencia del directorio de una S.A
a) Marco general
b) Legislación chilena y reglamentaria en chile
c) Desarrollo jurisprudencial de la Corte Suprema de Justicia de Chile
d) Análisis especial del caso “Empresas La Polar S.A.”
a. Resumen ejecutivo
b. Directorio de la polar
c. Análisis del deber de cuidado del directorio de la polar
8.3. Deber de lealtad del directorio de una SA
a) Marco general
b) Legislación chilena y reglamentaria en Chile
c) Desarrollo jurisprudencial de la Corte Suprema de justicia de Chile
d) Breve explicación del caso cascada

9. Revisión de la regulación de las operaciones entre partes relacionadas
9.1. Fundamentos
9.2. Legislación chilena
a) Operaciones con partes relacionadas en las sociedades anónimas cerradas
b) Las OPR en las SAA

PARTE II
CONFIANZA, OFERTA PÚBLICA DE ENAJENACIÓN Y ADQUISICIÓN DE VALORES: DE DIOSES Y SEDUCTORES A DEMONIOS; DEL ESCÁNDALO A LA REGULACIÓN

CAPÍTULO I
CONCEPTO DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES: UNA HISTORIA DE DIOSES Y SEDUCTORES A DEMONIOS Y VILLANOS

1. Bernard l. Madoff Investment Securities LLC
2. Legislación y regulación vigente en Chile
3. Concepto de “valor”
4. Concepto de oferta pública
5. Regulación aplicable a las ofertas privadas de valores: NCG N° 336 y las ofertas públicas exceptuadas de inscripción
6. Oferta privada de valores en el caso emisión de valores grupo arcano S.A. y Onix Capital S.A. (2016)
7. Ofertas públicas exceptuadas

CAPÍTULO II
CONTROL CORPORATIVO Y SU VALOR, DE CHISPAS, LUCES Y FUERZA

1. Contexto y discusión parlamentaria

2. Elementos teóricos, concepto de control: estado de la cuestión en la doctrina en chile

3. Análisis jurisprudencial

4. Concepto de control aplicable al artículo 199 letra a) de la LMY

5. Valor por el control, premio de control y su propiedad: análisis

6. Fundamentos a la obligatoriedad de la opa

7. Procedimiento de la oferta pública de adquisición de acciones
7.1. Causales
7.2. Procedimiento
7.3. Obligaciones y restricciones para la sociedad emisora, sus directores y el oferente
7.4. Regla fundamental: el prorrateo

8. Oferta pública de adquisición de bonos

PARTE III
DE LA CONFIANZA AL PÁNICO. EL DELICADO EQUILIBRIO DE LA INDUSTRIA BANCARIA Y ASEGURADORA

CAPÍTULO I
CONCEPTO DE CAPTACIÓN, GIRO BANCARIO E INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y SU PROTECCIÓN

1. Aspectos generales

2. Concepto de giro bancario, captación e intermediación financiera
2.1. Concepto de giro bancario o intermediación financiera
2.2. Concepto de captación, recepción de dinero, habitualidad del giro bancario

3. Análisis de casos
3.1. Caso “AC Inversions”
3.2. “Cumplo.cl”
3.3. Caso “Aldo Lagos Muñoz”
3.4. Caso “créditos gota a gota”

CAPÍTULO II
CONCEPTO DE ASEGURAR RIESGOS A BASE A PRIMA

1. Giro asegurador
2. Análisis de casos

PARTE IV
INFORMACIÓN COMO EJE DE LA CONFIANZA EN EL MERCADO FINANCIERO: REGULACIÓN DE ASIMETRÍAS

CAPÍTULO I
INFORMACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES

1. Fundamento

2. Principales deberes de información de las sociedades sujetas a la CMF
2.1. Información continua
2.2. Informes y estados financieros trimestrales y anuales
2.3. Variaciones de capital
2.4. Memoria anual del emisor: con énfasis en el reporte integrado
2.5. Hechos esenciales
2.6. Hechos esenciales reservados
2.7. Criterios establecidos por la SVS con relación a la divulgación de hechos esenciales
2.8. Información de interés

3. Análisis de la legislación nacional respecto de la clasificación de riesgo
3.1. Fundamento
3.2. Expresión regulatoria: clasificación de riesgo obligatoria
3.3. Protección legal para mantener una opinión técnica e independiente: supervisión
3.4. Aspectos organizacionales
3.5. Aspectos funcionales
3.6. Categorías de clasificación

4. Análisis de los fundamentos y legislación nacional respecto a las empresas de auditoría externa
4.1. Fundamento
4.2. Legislación aplicable
a) funciones
b) Deberes especiales de información
c) Medidas de protección a la idoneidad e independencia de juicio de las EAE y sus socios
d) Supervisión de las EAE
e) Privilegio de acceso a información de la sociedad auditada

5. Información privilegiada
5.1. Aspectos generales
a) Marco regulatorio general
b) Breve exposición de la regulación chilena e interpretación de la CMF
5.2. Regulación de casos especiales: intermediarios, inversionistas institucionales y empresas de auditoría externa y la prensa
a) Intermediarios de valores
b) Inversionistas institucionales
c) Auditores externos
d) Prensa
5.3. Deber indemnizatorio y sanciones

PARTE V
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE LA LEY Nº 21.521 (LEY FINTEC) Y ALGUNOS ASPECTOS DE SU REGULACIÓN

CAPÍTULO I
CONCEPTOS CLAVES LEY FINTEC Y COMENTARIOS RELEVANTES ACERCA DE LA REGULACIÓN DE SERVICIOS FINANCIEROS BASADOS EN TECNOLOGÍA

1. Fundamentos y antecedentes legislativos

2. Definición legal de Fintec y la regulación de algunos servicios financieros basados en tecnología

3. Algunos comentarios a la regulación de registro previo y autorización de inicio de operaciones de los prestadores de servicios financieros basados en tecnología
3.1. Aspectos generales
3.2. Algunas exigencias particulares a los proveedores de servicios sujetos a la ley Fintec
3.3. Registro de los proveedores de servicios sujetos a la ley Fintec
a) Ámbito de aplicación
b) Listado de antecedentes de la solicitud
c) Procedimiento
d) Prohibición del uso de la denominación y membrete de la CMF
3.4. Autorización de inicio de operaciones de los proveedores de servicios sujetos a la ley Fintec

4. Más conceptos fundamentales de los mercados financieros: diferencias entre dinero, valores, instrumentos financieros y criptoactivos
4.1. El dinero
a) dinero en nuestra legislación
a. Código Civil y Código de Comercio
b. Ley Nº 18.010 que establece normas para las operaciones de crédito y otras obligaciones de dinero que indica
c. Decreto ley 1.123 del Ministerio de Hacienda de 1975
d. LOCBCCH
e. Conclusiones y comentarios
b) Dinero desde la perspectiva macroeconómica
4.2. Valores
4.3. Instrumentos financieros
4.4. Criptoactivos

PARTE VI
EL GUARDIÁN Y SU ESPADA: SUPERVISIÓN PÚBLICA DEL MERCADO FINANCIERO

CAPÍTULO I
EL GUARDIÁN: LA COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO

1. Antecedentes

2. Principales materias reguladas por la Ley N° 21.000
2.1. Breve revisión de aspectos orgánicos de la CMF
2.2. Objetivo y perímetro regulatorio de la CMF

3. Atribuciones de la CMF
3.1. Atribuciones regulatorias
3.2. Atribuciones fiscalizadoras
3.3. Otras atribuciones

CAPÍTULO II
LA ESPADA DEL GUARDIÁN

1. Aspectos generales del procedimiento
2. Aplicación de sanciones, prescripción y recursos
3. Autodenuncia
4. Denunciante anónimo: fundamento
5. Denunciante anónimo: discusión parlamentaria
6. Denunciante anónimo: disposiciones legales y regulatorias
7. Derechos y beneficios para el denunciante anónimo
8. Denunciante anónimo: política interna de la CMF
9. Condiciones para obtener la calidad de denunciante anónimo
10. Del porcentaje de la multa que tendrá derecho a recibir el denunciante anónimo